浅议企业诚信与风险投资

　　风险投资运作的全过程与企业诚信是分不开的。从投资前的项目评估到投资后的项目管理监控乃至项目退出，存在很多不确定的因素，任何一个风险投资家都不可能完全掌握欲投资企业的全部信息，风险投资决策在相当程度上是建立在企业诚信的基础之上的。因此，如何考察和防范企业诚信风险，值得我们探讨。

　　一、管理诚信。管理诚信是企业内部事务关系处理过程中所体现出来的一种准则，主要体现企业管理者的信用。管理诚信对于企业发展极其重要，它是企业管理团队成员之间合作的纽带。风险投资界有句名言：“风险投资成功的第一要素是人，第二要素是人，第三要素还是人”。这除了说明风险投资家重视创业者和管理团队的技术背景、经历、行业经验和管理能力外，隐含着另一方面的意思就是创业者的诚信。虽然风险投资进入项目企业可以在多方面扶持和促进企业的创立和发展，但是风险投资方与创业者的利益并非完全一致，即使是最有能力的创业者也会存在利用信息的不对称来谋取私利的可能。若出现这种情况，势必提高项目的投资风险或加大项目成本。良好的管理诚信是初创企业保持成长性的前提，也是风险投资家和风险投资企业进行优势互补的合作基础。因此，选择有能力而又有诚信的创业者是风险投资的首要选择。

　　二、市场诚信。风险投资重视的另一方面是市场竞争力，这是它的商业性所决定的。相对于企业的技术和产品，风险投资家更重视企业的市场竞争能力，即企业的市场价值（或者说是潜在价值）。企业的价值是通过市场来体现的，而市场的竞争能力与企业的市场诚信有很大的关系。如果企业没有良好的商业信誉就会导致营销成本的提高，因为需要不断地重复投入市场开拓费用，并且很难获得好的效果，最终是失去市场。风险投资若介入这样的企业，其结局可想而知。

　　三、财务诚信。企业的财务信用对于风险投资也是非常重要的一个因素，尤其是在中国目前财务监管和中介环境还不是很健全的阶段。企业的财务信用包括了两个方面的内容，一是企业内部的财务数据、各类报表，二是在工商、银行、税务等外围系统的资信。风险投资对于项目投资价值的评估、成长性的分析、管理监控乃至退出决策等在很大程度上都是基于财务数据或财务预测。虚假的财务数据不仅增加了风险资本的进入成本，也不利于对企业进行二次融资和资本运作，对风险投资的后续运作可能带来灾难性的影响。

　　那么该如何防范和回避企业诚信可能带来的投资风险呢？

　　１、要加强对创业管理者的诚信考察，并对其为人处事准则进行评估。考察方式包括：面对面交谈；调查其经历，走访原来的单位、同事；收集企业内部各层次员工对他的评价等。

　　２、调查企业在银行、工商、税务等部门的信用记录，结合企业的实际财务情况，进行甄别分析是否存在恶意倾向。

　　３、在企业组织制度结构设计如董事会组成上加以考虑。

　　４、对于企业特定重大事项采取特别约定模式。

　　５、在股权设计上，要求创业方个人现金入股，在一定程度进行权益捆绑。这同时也是对创业方信心的考验。

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